近日，知名国货好意思妆品牌林清轩已从头递交并更新了IPO请求文献。据悉，本年5月，林清轩初次向港交所递交招股书开启上市之路。
最新递交的招股书主要更新了2025年上半年的功绩，上半年林清轩总营收为10.5亿元，同比2024年上半年同比增长高达98%。
同期，林清轩已将公司称呼由“上海林清轩生物科技有限公司”改名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”。公司在文献中解释称，鉴于其定位为中国高端国货护肤品牌，已于2025年11月完成改名。
毛利率朝上80%
销售用度是研发用度的22倍
林清轩设置于2003年，总部位于上海，由来自东北的孙来春、孙福春昆玉辘集创立。刻下聚焦抗皱紧致类护肤品，其中枢居品订价200—800元区间。
在招股书中，林清轩屡次强调其高端定位，并援用讲解谈，把柄灼识盘问的贵府，于2024年，按零卖额计，林清轩在中国扫数高端国货护肤品牌中名循序一，亦然中国前15大高端护肤品牌中唯独的国货物牌。
“咱们营运地点的中国高端护肤品行业相对聚合，把柄灼识盘问的贵府，前15大品牌占据了66.1%的阛阓份额。”林清轩在招股书中也说起了竞争风险：“可能濒临来自现存竞争敌手或新准入者在订价方面的竞争，这可能导致价钱下落或利润率缩短，从而对咱们的盈利智力形成不利影响。”
这一定位具体到居品上，林清轩真的是依靠单一精华油品类撑起总体功绩近四成收入。招股书骄傲，精华油孝敬的营收在2025年上半年占到45.5%，在2024年则孝敬了4.48亿元的收入，占总收入37%，而这一比例前两年分袂为31.5%和35.3%，呈现明显的飞腾趋势。
一方面，大单品政策和高端定位带来了的较高的居品溢价智力，林清轩的毛利率弘扬也终点亮眼。招股书骄傲，2025年上半年达到82.4%，2024年同期的毛利率为81.9%。从国货好意思妆行业平均水平来看，这么的毛利率也属于高水平。
但另一方面，也带来了阛阓对于其“重营销轻研发”的质疑。公司称其领有无边的研发智力，已开辟出专利中枢身分清轩萃，以越过他一系列专利身分，但公司2024年研发成本唯有3040万元，远低于6.88亿元的销售及分销开支。
不外，有业内东谈主士向21世纪经济报谈记者指出，化妆品行业研发进入占比大量不高。她合计，化妆品行业并非一个纯研发驱动的行业，企业中枢竞争力的中枢仍是在于营销与品牌的概述实力。
林清轩也在招股书中提到，“咱们的合手续增长及得胜很大程度上取决于咱们品牌的声誉及阛阓瓦解度。”
值得一提的是，林清轩销售及分销开支也确是快速增长，由界限2024年6月30日止六个月的东谈主民币2.901亿元加多100.2%至界限2025年6月30日止六个月的东谈主民币5.806亿元，主要由于加多线上及线下营销活动，导致营销及执行开支加多及销售东谈主员东谈主数加多令东谈主力成本加多。
值得把稳的是，媒体报谈骄傲，林清轩曾因间隙宣传问题遭遇照顾，并在黑猫投诉平台上也有不少投诉，骄傲出公司在合规和升迁破钞者体验方面仍有升迁空间。
媒体报谈骄傲，本年2月，某化妆品销售有限公司在北京推测的一家“林清轩山茶花护肤”门店被北京市向阳区阛阓监管局罚金2.12万元，原因是该门店声称“林清轩山茶花抗老修护行家”与内容备案功效不符。2月26日，林清轩独创东谈主孙来春在微博称，公司有明确的药监局审批的功效“抗皱、修护、紧致”等等，但在门店写成“抗老”是不合适轨则的，要整改。
本年8月份，在证监会网站发布的境外刊行上市备案补充材料条目（2025年8月1日—2025年8月7日）中，林清轩被证监会条目讲解：(1）刊行东谈主及下属公司欠缴社会保障及住房公积金的具体情况；（2）刊行东谈主及下属公司因间隙宣传受行政照顾后的整改情况；（3）上述事项是否组成要紧犯罪违法，是否对本次刊行上市产生要紧影响。
而在黑猫投诉平台上，最新数据骄傲，对于林清轩的投诉有370条，主要波及过敏、退货退款难等问题。
独创东谈主曾在直播间牛饮精华水
已套现数千万元
现年51岁的孙来春，担任董事会主席。他曾七次创业、七次失败。2012年，他恐怕发现山茶花护肤的的功效，便以“以油养肤”开辟互异化赛谈。
林清轩比年来“鸡血”式的功绩增长，离不始独创东谈主孙来春在直播间的进入。2020年起，迫于疫情影响，孙来春初次下场作念直播。2021年起，孙来春入手加多我方进直播间的频次。2022年，他每个月至少齐会以助播的身份进1-2次直播间；2023年，他除了每个月齐会参与2-3场抖音、天猫、小步调的官方直播外，还会频频进出达东谈主直播间，助力林清轩的居品售卖。到了2024年，接近孙来春的东谈主士向壹览贸易浮现，孙来春的职责重点“全进入到了直播间”。
2023年，孙来春在一场情东谈主节专场直播活动中先容林清轩山茶花精萃水时，用高脚杯倒了一些化妆水给不雅众作念展示。为了向不雅众解说其精熟水身分的自然隧谈，孙来春一口喝下了杯中的精华水，短暂激发了弹幕驳倒区的热议。
图片源泉：视频截图
随后，孙来春在个东谈主酬酢媒体账号上对此事修起称：“情急下我喝了林清轩山茶花精华水，咫尺莫得任何不惬意。”他还补充说到，化妆水不是按照食物筹画的，但愿宇宙不要学习。
孙来春默示，喝下化妆水的原因有两点：一来是对居品自然源泉属性的自信，二来从昨年到咫尺和香奈儿的红山茶花之争到围绕居品的自然源泉，在粉丝的激励下而喝一口以解说信心。
且不管化妆水身分的自然性能否用看似“质直”的举动来解说，这并不是孙来春第一次因为出乎预思的言行在酬酢媒体平台上赢得关怀。而与法国糜掷牌香奈儿的红山茶花之争是孙来春最为出圈，也频频对外拿起的一个争议事件。
2022年1月3日，孙来春曾在微博上发布长文称，“林清轩的列位战友，一场打仗已来了。”他剑指法香奈儿在新年开动发布的红山茶花护肤新品，是一场“早有预谋”的讲和，“且对方资金进入、品牌声量、资源等齐占优势。”
孙来春的危急感源泉于香奈儿“红山茶花”系列护肤品主打功效平直对标林清轩的“修护抗初老”，而林清轩的中枢观念一直齐是中国红山茶花护肤。此外，孙来春直指香奈儿挖走多位林清轩一线职工，“此番转入红山茶护肤赛谈，不是突发，是早有预谋。”但文中并未指出干系一线职工的具体岗亭与职责。
不外，当作公司病笃支合手的孙来春，上市前已套现数千万元。就在本年5月，孙来春在初次递交招股书前夜通过股权转让套现了2257.93万元。此外，2024年4月公司向推动派付股息5000万元。
欧莱雅、碧桂园、江南春等纷纷押注
股权结构方面，据招股书显露，上市前独创东谈主孙来春平直合手有38.21%的股份，为第一大推动，另通过三家公司曲折合手股，共计合手有林清轩公司约79.27%股份。
公司外部投资者包括雅戈尔前卫、碧桂园创投、头头是谈基金、远隆发展等。其中，雅戈尔前卫合手股4.49%；碧桂园创投通过佛山海禹嘉和佛山汇碧二号分袂合手股2.69%和1.26%；吴晓波关联的头头是谈投资基金合手股3.59%；分众传媒董事长江南春合手股的远隆发展合手股0.9%。
林清轩的成本化程度始于2021年前后。2021年1月，林清轩完成A轮数亿元融资，投资方包括海纳亚洲创投基金、头头是谈基金、碧桂园创投旗下的佛山海禹嘉、达隆发展、无极创、上海涛敏新等机构。
8个月后，林清轩公司又于2021年9月书记完成B轮融资，参投契构包括碧桂园创投旗下的佛山汇碧二号、金华益财、上海益财、大漠孤烟、杭州源琛、海纳华上海等。
值得把稳的是，本年5月，在赴港股IPO前，林清轩公司发生了多起股权变动。
上海凯辉创好意思、张家港星翰啓承和厦门沃好意思达分袂从林清轩公司多家推脱手中收购股份，分袂合手有林清轩约2.75%、2.63%、0.52%的股份，交往总和超2.25亿元。
据此估算，IPO前林清轩估值达到38.46亿元傍边。
此外，值得罕见关怀的是，参与干系收购的上海凯辉创好意思，是由凯辉基金、欧莱雅会团及上海市静安区政府于本年3月辘集诞生的。这也意味着，欧莱雅会团通过该基金平台，已曲折成为林清轩的推动。
对于欧莱雅押注林清轩，上述业内东谈主士对21世纪经济报谈记者默示，欧莱雅投资一家待上市公司，合适外资在中国阛阓的旧例布局。投资动作标明，植物精油赛谈与公司的发展空间受看好。
